Após forte alta recente, ainda há margem para compra das ações da Gol?

SÃO PAULO - A expressiva alta das ações preferenciais da Gol após o anúncio da aquisição da VRG Linhas Aéreas (controladora da "nova" Varig) traz dúvidas quanto à real atratividade deste negócio e, principalmente, se esta recente valorização tem fundamento, uma vez que a companhia aérea ainda se encontra em recuperação dos impactos da crise do setor aéreo brasileiro.

Segundo Vanessa Ferraz, analista do Itaú, o cálculo do impacto da aquisição nas ações da Gol mostra que o preço justo dos papéis da companhia aérea está 12% acima da atual cotação, o que traz uma buy opportunity - oportunidade de compra - nesta quinta-feira. "Essa recomendação é mais adequada para investidores que gostam de riscos", pondera a analista.

Também vendo oportunidade nos papéis da companhia aérea, a corretora SLW manteve sua recomendação de compra após o anúncio da compra da "nova" Varig. Já a Brascan optou por revisar suas projeções, para incorporar eventuais ganhos decorrentes da aquisição ao preço justo destes papéis.

Valores
Se por um lado os ganhos que a Gol terá com este negócio justificam as recentes altas, surge a dúvida se o valor pago pela compra da VRG não está acima do ideal, o que pode trazer correções à alta das ações. Neste quesito, os analistas da Ativa acreditam que, apesar de não existirem dados mais detalhados sobre as operações da Nova Varig, o valor acordado (US$ 320 milhões) seja "razoável".

Esta visão é semelhante ao exposto pela equipe da Brascan Corretora. Lembrando que a VRG é uma companhia fechada, o que impede um cálculo mais preciso dos múltiplos para a presente avaliação, os analistas da corretora avaliam que o valor pago pela Gol é "confortável", uma vez que a companhia aérea dispõe de R$ 2 bilhões em caixa e baixíssima alavancagem.

Exterior
É consenso entre os analistas consultados pela InfoMoney que, via VRG, a Gol atingirá seu objetivo de expansão no mercado aéreo internacional e acirrará a disputa pela liderança do mercado aéreo brasileira tanto em rotas domésticas quanto em internacionais.

"Com esta aquisição, a Gol conquista os disputados slots da Varig em Congonhas, aumenta sua participação de mercado - reduzindo ainda mais a distância em relação à líder TAM - e passa a operar sob uma marca reconhecida no mercado internacional, o que poderá alavancar suas operações neste segmento, ainda bastante reduzidas", colocam os analistas da Ativa.

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