Com ajuste na tabela da TR e queda da Selic, poupança renderá mais que fundos

SÃO PAULO - A adequação na tabela de cálculo da Taxa Referencial (TR), apresentada na última quinta-feira (19) pelo Banco Central, fará com que a poupança se torne, novamente, mais vantajosa que os fundos de renda fixa à medida que a taxa básica de juro brasileira (a Selic, atualmente em 11,5% ao ano) continue em seu ritmo de queda.

Segundo José Dutra Vieira Sobrinho, especialista em Matemática Financeira, essa nova regra acaba por anular a de março, quando a taxa foi revisada pela primeira vez no ano. "Quando fizeram isso, o intuito era baixar a vantagem competitiva entre poupança e fundos", afirmou.

Contudo, adicionou, com a Selic caindo a níveis históricos, foi necessário fazer um ajuste nessa conta para que, futuramente, a TR não ficasse negativa.

Enfrentando problemas
De acordo com os cálculos de Dutra, os fundos de investimentos continuarão a enfrentar, claramente, problemas em competir com a poupança: situação essa que se agravará com o passar do tempo. "Dificilmente esses investimentos conseguirão manter taxas de administração superiores a 2% ou 2,5% ao ano", esclareceu.

Na tabela abaixo, estão as suposições de rentabilidade da poupança e de fundos de investimentos, com taxas de administrações variáveis. Em negrito estão destacadas as situações em que a poupança tem rentabilidade maior, de acordo com a variação da TBF - Taxa Básica Financeira. Para o cálculo, segundo Dutra, foram utilizadas as seguintes hipóteses:

a) Rendimento mensal bruto do fundo é igual a TBF;
b) Alíquota única de 20% para o Imposto de renda.

Rentabilidade mensal
TBF anual	Poupança	Fundos 4%*	Fundos 2%*	Fundos 1,5%*	Fundos 1%*	Fundos 0,5%*
11%	0,5937%	0,43%	0,56%	0,60%	0,63%	0,67%
10,75%	0,5808%	0,42%	0,55%	0,58%	0,62%	0,65%
10,50%	0,5680%	0,40%	0,53%	0,57%	0,60%	0,63%
10,25%	0,5632%	0,39%	0,52%	0,55%	0,59%	0,62%
10%	0,5501%	0,37%	0,50%	0,54%	0,57%	0,60%
9,75%	0,5758%	0,35%	0,49%	0,52%	0,56%	0,59%
9,50%	0,5617%	0,34%	0,47%	0,51%	0,54%	0,57%
9,25%	0,5697%	0,32%	0,46%	0,49%	0,52%	0,56%
9%	0,5549%	0,31%	0,44%	0,48%	0,51%	0,54%

^*Taxas administrativas dos fundos de investimento

Mudança
A TR é calculada com base na rentabilidade média dos Certificados de Depósitos Bancários de prazo de 30 a 35 dias corridos, emitidos por uma amostra composta pelas 30 instituições financeiras com maior volume de captação desses papéis. Sobre essa média, intitulada Taxa Básica Financeira (TBF) - que mede a taxa média de juros pagos pelos bancos para a as operações - aplica-se um redutor.

No início do ano, resolução do Conselho Monetário Nacional estendeu a vigência do parâmetro "b" de 0,32, além da TBF entre 13% e 12%, também para a faixa entre 12% e 11% ao ano. Agora, também foram anunciados parâmetros para para a TBF abaixo de 11%, conforme tabela abaixo.

TBF	Parâmetro "b"
acima de 16%	0,48
entre 16% e 15%	0,44
entre 15% e 14%	0,40
entre 14% e 13%	0,36
entre 13% (inclusive) e 11% (inclusive)	0,32
entre 11% e 10,5% (inclusive)	0,32
entre 10,5% e 10% (inclusive)	0,31
entre 10% e 9,5% (inclusive)	0,26
entre 9,5% e 9% (inclusive)	0,23

Entenda
Essa medida foi tomada porque, conforme cai a Selic, há redução também na TBF. Dessa forma, o BC consegue manter a competitividade da poupança, sem que ela se torne, necessariamente, mais vantajosa que outras aplicações.

Assim, os fundos de investimento serão, de certa maneira, "obrigados" a baixar a taxa administrativa, como forma de não perder investidores para a aplicação conservadora da poupança.

O que é isso?