O destaque da semana na newsletter A Companhia é a CCR, escolhida por Matheus Jaconeli e Bruna Sene, analistas da Nova Futura Investimentos.

Segundo os especialistas, a empresa é uma das líderes em concessões rodoviárias e, com o reaquecimento econômico, tende a se beneficiar diante do uso maior das estradas para escoamento logístico — o que aumenta a receita com pedágios.

Eles lembram ainda que o grupo deve colher frutos do recente período de férias, o que tradicionalmente impulsiona o fluxo nas rodovias.

"Quanto aos fundamentos, a companhia apresentou um ótimo balanço, reduzindo a alavancagem e ampliando a lucratividade", diz Jaconeli. No primeiro trimestre, a CCR teve lucro líquido de R$ 3,45 bilhões, cinco vezes o registrado em igual período de 2021.

O próximo demonstrativo financeiro da empresa, referente ao segundo trimestre, será divulgado em 11 de agosto.

Após queda de 12,8% em 2021, as ações da CCR (CCRO3) acumulam alta de 13% neste ano, até 28 de julho.

Saiba mais sobre a CCR

A companhia atua na gestão de rodovias no Brasil, com concessões concentradas em São Paulo, Rio de Janeiro e Paraná.

O grupo tem também negócios ligados a aeroportos, mobilidade e serviços na área de engenharia, tecnologia e administração, sendo um dos maiores players do setor de infraestrutura da América Latina.

A CCR foi a primeira a ingressar no Novo Mercado da Bolsa (em 2002), segmento no qual as empresas adotam, voluntariamente, práticas de governança corporativa adicionais às que são exigidas pela legislação.

Jaconeli diz que os papéis de empresa são uma boa alternativa porque estão em um patamar de preço bastante descontado (barato).

Além disso, afirma que a companhia apresenta uma série de fundamentos importantes que se mostram favoráveis. Ele destaca a dívida líquida/Ebitda de apenas 1,87. O índice reflete o nível de alavancagem da CCR - considerado baixo.

Cita também o resultado atrativo em termos de retorno sobre o patrimônio líquido, de aproximadamente 30%.

"É uma forma de estar exposto à economia brasileira sem os componentes muito cíclicos do setor de varejo, por exemplo", diz o analista.

Pontos a favor

• Está entre as maiores empresas de gerenciamento de rodovias e infraestrutura do Brasil, com grande presença geográfica, o que é importante em um país onde o transporte é majoritariamente rodoviário;
• Dados de mobilidade seguem avançando, e a atividade econômica tende a aumentar ao longo do ano, o que beneficia os negócios da CCR;
• Baixa alavancagem financeira, o que deixa a companhia bem posicionada mesmo com a alta dos juros.

Pontos contra

• A economia deve crescer menos em 2023, o que reduz a mobilidade derivada do comércio e a entrega de bens por meio de rodovias -- negócio que representa o maior percentual de receita da companhia;
• Risco de haver governos que priorizem o investimento público, o que pode impactar os negócios no longo prazo, pois o grupo se beneficiou muito de concessões e parcerias em infraestrutura com foco no setor privado.

Segundo os analistas da Nova Futura, os papéis da CCR (CCRO3) estão bastante atrativos. A avaliação é feita com base nos seguintes indicadores:

Preço/lucro: as ações negociam atualmente a um P/L de 7,26 vezes, bem inferior ao da sua maior rival, a EcoRodovias, com 12,31 vezes. O índice mostra a relação entre o preço do papel em Bolsa e o lucro da companhia. Quanto maior, mais cara está a ação.

EV/Ebitda: está em 4,11 vezes — também mais atraente do que a concorrente, com 5,46 vezes. O índice aponta o valor da empresa em relação à geração de caixa. Quanto menor, melhor.

Preço/valor patrimonial: os papéis da empresa têm sido negociados a 2,19 vezes seu valor patrimonial, ante 1,81 vez da EcoRodovias.

"Neste caso, o valor da CCR está um pouco mais elevado. No entanto, levando em conta os demais fundamentos da empresa, a ação continua sendo a mais atrativa do setor", diz Jaconeli.

O P/VPA é obtido a partir da divisão do preço da ação pelo seu valor patrimonial e indica o quanto o investidor está disposto a pagar pelo patrimônio líquido da companhia.

O especialista recomenda a CCR para investidores que buscam empresas com boa correlação com a economia interna, mas que não sejam tão sensíveis quanto as varejistas.

Ele lembra que o caixa de uma companhia de concessões rodoviárias é mais constante, pois, mesmo com a economia mais fraca, há um volume razoável de receita.

Quais são as perspectivas no médio e longo prazos?

Segundo Jaconeli, os fundamentos da CCR mostram que a companhia é uma boa opção de investimento, sobretudo para este ano.

Ele afirma que a indicação também vale para o longo prazo, mesmo com a atividade econômica mais fraca em 2023, pelo fato de a empresa ter ótimos fundamentos, ser líder nas concessões e apresentar boa diversificação geográfica.

A analista Bruna Sene, da Nova Futura, destaca que as ações da CCR (CCRO3) têm oscilado entre R$ 10,80 e R$ 14,30, dois pontos importantes nos gráficos, desde 2020.

Ela afirma que, se o papel superar a cotação de R$ 14,30, pode apresentar novas valorizações, inicialmente até R$ 16 e depois alcançando o patamar de R$ 18,90.

No sentido inverso, a especialista acredita que existe atualmente uma área importante de "suporte" na região de R$ 11,70. Se a ação cair abaixo desse nível, pode chegar a R$ 10,80 - e, em caso de novas perdas, os próximos degraus seriam R$ 9 e R$ 7,15. "Porém, se romper R$ 12,70, pode voltar para R$ 14,30."

Com isso, quem deseja investir na empresa com foco no longo prazo pode monitorar justamente os pontos de suporte mais recentes (R$ 11,70 e R$ 10,80) para fazer novas aplicações, diz Bruna.