A mineradora Vale é o destaque da semana na newsletter A Companhia, escolhida pelo time de Research do PagBank.

A instituição ressalta que as ações da empresa (VALE3) subiram 27,7% no acumulado do ano, até o dia 30 de março, uma performance muito boa se comparada ao Índice Bovespa (Ibovespa), que apresentou ganho de 14,7% no mesmo intervalo.

"Conforme podemos verificar, as ações da Vale acompanham a alta do preço do minério de ferro, de aproximadamente 28% no ano, que vem sendo puxado pelo aumento da demanda da China pela commodity."

O PagBank observa que, em sua projeção para o minério de ferro, a companhia se mantém confiante da demanda para o próximo ano. "A Vale está comprometida em elevar sua capacidade de produção, prevendo de 320 milhões a 335 milhões de toneladas neste ano, o que poderá reduzir seus custos unitários."

Saiba mais sobre a Vale

A Vale figura entre as maiores mineradoras globais, sendo líder mundial na produção de minério de ferro, pelotas e níquel. A empresa opera também empresas de logística, ferrovias, terminais marítimos e portos, em geral utilizadas para escoar a extração de minerais. Possui ainda negócios em energia e siderurgia.

Um dos destaques é a qualidade do seu produto principal, pois as rochas encontradas em Carajás (Pará) possuem 67% de teor de minério de ferro, o mais alto do planeta.

A empresa possui atividades comerciais em 38 países e realiza extração em 21 deles.

O time de Research do PagBank elencou as oportunidades e os cuidados que devem ser considerados por quem deseja investir em ações da Vale.

Segundo a instituição, mesmo com a alta volatilidade vista recentemente no preço do minério de ferro, a companhia vem entregando sólidos resultados nos últimos anos. A empresa encerrou 2021 com lucro líquido de US$ 22,4 bilhões e Ebitda (geração operacional de caixa) ajustado de US$ 33,8 bilhões, com aumentos de 360% e 54%, respectivamente, no comparativo anual.

O PagBank lembra que, no curto e médio prazo, a demanda por minério de ferro vem crescendo, refletindo o esforço do governo chinês em estimular a economia para ajudar o mercado imobiliário - que tem apresentado dificuldades com o endividamento de grandes incorporadoras -, e melhorar a produção industrial, mesmo com os recentes problemas da pandemia de covid-19.

Outro ponto de destaque para o impulso na demanda por minério de ferro, diz a análise, são os incentivos de infraestrutura norte-americanos, com o novo plano de investimento do presidente Joe Biden, que chega a US$ 2,25 trilhões.

"No entanto, acreditamos que o setor terá muita volatilidade e pressão nos preços da commodity, dado o atual conflito entre Rússia e Ucrânia, levantando uma bandeira sobre possível interrupção no fornecimento do minério de ferro do mundo."

Mesmo com tantas incertezas, o PagBank destaca que a perspectiva para o preço do minério de ferro é positiva, graças à retomada da economia global, impulsionada pelo arrefecimento da pandemia de covid-19 e pela recuperação do fornecimento de semicondutores no mundo - o que beneficia o setor automobilístico, um grande consumidor de aço.

"Outro ponto que joga a favor da empresa é o aumento no preço e no consumo de níquel no mundo, que é utilizado na produção de carros elétricos", afirma a instituição, lembrando que o produto responde por 6% da receita total da Vale, segundo dados de dezembro do ano passado.

"Com governos e empresas incentivando e subsidiando cada vez mais a eletrificação do transporte particular, poderemos ver a demanda pelo produto aumentar cada vez mais, impactando positivamente nos resultados da empresa."

Do lado negativo, existe o alto risco ambiental, como nos acidentes ocorridos nas cidades mineiras de Mariana (2015) e Brumadinho (2019).

O PagBank afirma que, apesar de a empresa vir tomando algumas medidas para auxiliar as vítimas das tragédias, além da recuperação ambiental nas áreas, o risco não pode ser ignorado, dado que existem outras barragens do grupo que estão em nível de alerta. A equipe de análise comenta que a Vale vem apresentando iniciativas para a redução de barragens de rejeitos, que continuam sendo um dos fatores de desconto para suas ações.

De acordo com a instituição, a empresa também é conhecida por ser uma excelente pagadora de proventos, com um dividend yield (retorno com dividendos) anual na casa dos 14%. Recentemente, houve a divulgação de um pagamento de dividendos equivalente a R$ 3,70 por ação da Vale. "Com a retomada do preço das commodities, principalmente o minério de ferro, esses valores podem seguir aumentando."

Pontos a favor

• Possui o minério de ferro de melhor qualidade do mundo, produto cujos preços seguem em níveis elevados;
• Empresa privada, sem intervenções governamentais;
• Baixa alavancagem financeira.

Pontos contra

• Alto risco ambiental;
• Alta correlação com atividade econômica, principalmente na China;
• Possível queda no preço do minério de ferro.

Segundo o time de Research do PagBank, a ação da Vale pode ser uma boa oportunidade de compra, pois está relativamente barata. Veja os indicadores da companhia:

Preço-alvo: a instituição projeta um valor de R$ 130 para o papel da empresa, com horizonte de 12 meses. Como a ação fechou cotada a R$ 95,87 no dia 30 de março, a interpretação é de que existe um potencial de valorização, de 35,6%.

O cálculo indica o valor que o analista considera que a ação vai atingir em determinado tempo. É o principal referencial usado para determinar a recomendação de um papel, que pode ser de compra, venda ou neutra (nem comprar, nem vender).

Margem líquida: a Vale apresentou uma margem líquida de 41,3% no demonstrativo financeiro de 2021 - um patamar recorde, bem acima da média de histórica de 14,11%, indicando ampla melhora operacional. O cálculo representa a porcentagem do lucro líquido em relação à receita total da companhia.

EV/Ebitda: está em 3,11 vezes, muito abaixo da média verificada nos últimos três anos, de 7,61 vezes. O índice mostra o valor da empresa em relação à geração de caixa.

De acordo com o PagBank, as ações da Vale (VALE3) são recomendadas para o investidor com visão de longo prazo, que queira aproveitar as altas nos preços das commodities, e também para quem possui foco no recebimento de dividendos.

A instituição projeta um dividend yield de 10% para os papéis da empresa, considerando o preço de fechamento do dia 29 de março (R$ 94,52).

Quais são as perspectivas para a ação no médio e longo prazo?

O PagBank acredita que as ações da Vale continuarão apresentando boa performance na Bolsa, dada a expectativa de crescimento dos resultados, impulsionados pela recuperação da economia global pós pandemia de covid-19 e pelo aumento no preço do minério de ferro.

"A empresa também possui números de endividamento comportados, com um índice de dívida líquida/Ebitda (indicador utilizado para demonstrar o tempo que uma empresa demoraria para pagar sua dívida líquida somente com a própria geração de caixa) de 0,07 vez, o que permite realizar investimentos e melhorias em sua operação", diz a instituição.

O time de análise reforça ainda o horizonte de boas distribuições de dividendos nos próximos anos, tornando-se uma opção bastante atrativa para os investidores com esse perfil.

O time de Research do PagBank destaca que, na faixa de preço atual (ao redor de R$ 95 a unidade), as ações da Vale merecem atenção por parte do investidor, pois se situam em um patamar histórico de valor -podendo encontrar forte resistência para novas valorizações.

A instituição lembra que, após uma forte alta no ano passado, quando chegaram a ser cotados a R$ 103,14, os papéis da Vale recuaram para o nível de R$ 67.

"Podemos notar que, após a correção [ajuste para baixo nos preços], as ações vêm fazendo um movimento positivo, com aumento do volume financeiro de compra, o que nos mostra potencial de seguir a tendência de alta", diz o PagBank.

De acordo com a equipe de análise, se os papéis da Vale subirem acima de R$ 103,14, podem apresentar novos ganhos - inicialmente até o nível de R$ 126 e, em um horizonte mais longo, na casa de R$ 144.

O PagBank afirma ainda que, na hipótese de queda das ações, é preciso observar se o preço ficará baixo da faixa entre R$ 80 e R$ 77. Nesse caso, o entendimento é de que a desvalorização estaria limitada ao patamar de R$ 67.