O destaque da semana na newsletter A Companhia fica por conta da Localiza, escolhida pelo time de Research do PagBank.

Os analistas ressaltam que a fusão entre a empresa e a Unidas traz fortes sinergias, uma vez que a primeira é líder no setor de aluguel de carros e sua antiga concorrente domina o segmento de gestão de frotas - as duas principais frentes do negócio de locação.

Segundo especialistas, o setor ganhou visibilidade nos últimos anos, favorecido por mudanças na mentalidade de consumo do brasileiro, que não tinha o hábito de alugar carro, e pelo aumento no número de motoristas de aplicativo.

No primeiro trimestre deste ano, a Localiza contabilizou um lucro líquido de R$ 517,4 milhões, com alta de 7,3% em relação a igual período de 2021.

Após queda de 21,7% em 2021, as ações da Localiza (RENT3) acumulam ganho de 5,6% neste ano, até o dia 7 de julho.

Saiba mais sobre a Localiza

A empresa foi fundada em 1973, em Belo Horizonte (MG), e se apresenta como a maior rede de aluguel de carros na América do Sul em número de agências. A estreia na Bolsa ocorreu em maio de 2005.

O grupo atua em quatro segmentos, sendo o aluguel de carros para pessoa física - identificado como RAC (rent-a-car) - o mais conhecido.

Outros dois negócios são a gestão e terceirização de frotas (GTF), que consiste no aluguel de veículos para empresas; e a venda de seminovos, cujo objetivo não é gerar lucro, mas sim renovar a frota operacional a um custo mais baixo.

Por último, a empresa possui a divisão de franchising, responsável pela administração e concessão de franquias de uso da marca Localiza.

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A equipe de análise do PagBank lembra que a combinação de negócios entre a Localiza e a Unidas foi aprovada pelo Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) em dezembro de 2021, sob algumas condições, entre elas a venda de parte dos ativos do segmento de aluguel de carros, além da própria marca Unidas. Após o cumprimento das medidas, a operação foi concluída no início deste mês.

"A notícia é muito relevante, pois envolve as duas maiores locadoras do segmento, formando uma gigante do mercado com uma frota de aproximadamente 450 mil carros, mais do que o dobro da concorrente Movida", afirma a corretora.

A instituição destaca que, no setor de aluguel de veículos, tamanho e escala são muito importantes, por isso a nova empresa ganha vantagens competitivas na hora de negociar a compra de carros junto às montadoras, diminuindo seu custo e melhorando a rentabilidade.

"Além disso, trata-se de um mercado bastante fragmentado, o que confere à nova companhia a possibilidade de crescimento orgânico, através da conquista de novos clientes, ou de expansão via compra de competidores menores."

Pontos a favor

• Fusão com Unidas criará a maior empresa do setor de locação;
• Capacidade de comprar carros mais baratos;
• Possibilidade de crescimento orgânico (abertura de lojas) e inorgânico (via fusões ou aquisições);
• Foco na rentabilidade.

Pontos contra

• Crise nos semicondutores pode fazer com que a empresa tenha dificuldades em renovar a frota de veículos;
• Hábito do consumidor pode mudar novamente;
• Possibilidade de entrada das próprias montadoras como competidoras no segmento de locação;
• Criação de impostos sobre a revenda de carros.

Segundo a área de pesquisa do PagBank, os papéis da Localiza (RENT3) podem ser uma boa oportunidade de compra, pois estão relativamente baratos. A avaliação tem como base os seguintes indicadores:

Preço/lucro: as ações da empresa negociam atualmente a um P/L de 24,42 vezes, um dos mais baixos da história, bem inferior à média dos últimos três anos, de 37,49 vezes. O índice mostra a relação entre o preço do papel em Bolsa e o lucro da companhia. Quanto maior, mais cara está a ação.

EV/Ebitda: está em 14,62 vezes - também abaixo da média dos últimos três anos, de 18,36 vezes. O índice aponta o valor da empresa em relação à geração de caixa.

Margem líquida: a Localiza apresentou uma margem líquida de 19,2% no balanço financeiro do primeiro trimestre, a maior de sua história e bem acima da média dos últimos três anos, de 12,18%. O cálculo representa a porcentagem do lucro líquido em relação à receita total da companhia.

O PagBank recomenda as ações da Localiza para investidores com visão de longo prazo, já que a empresa tem como foco o crescimento de maneira orgânica e inorgânica.

Quais são as perspectivas no médio e longo prazo?

À medida que a Localiza for capturando as sinergias geradas pela fusão com a Unidas, os resultados devem apresentar forte crescimento, afirma o time de análise do PagBank.

"A diminuição nos custos e despesas tende a melhorar a rentabilidade da empresa, que possui um excelente histórico de execução operacional, o que deve se refletir no preço das ações no médio e longo prazo."

Os analistas destacam ainda mudanças ocorridas nos hábitos dos consumidores, que atualmente priorizam o uso do bem ao invés da propriedade, o que deve seguir impulsionando o setor de locação nos próximos anos.

Tal horizonte, segundo o PagBank, tende a representar um incremento no número de clientes e, consequentemente, na receita da Localiza.

Pelo comportamento visto no mês, o gráfico de Localiza (RENT3) indica tendência de baixa das ações no curto prazo - após atingirem o valor histórico de R$ 72,72 -, avaliam os especialistas do PagBank.

Segundo eles, o fato de os papéis estarem negociando abaixo das médias sugere continuidade desse movimento de correção, o que pode fazer com que as cotações recuem ainda mais, primeiro para o patamar de R$ 44,50 e, depois, para R$ 37.

No horizonte de longo prazo, no entanto, os analistas afirmam que a tendência é de valorização.

"Para retomar o movimento de alta, é necessário que a ação rompa a faixa de R$ 63 e, partir daí, possa mirar o topo alcançado (R$ 72,72)", afirma o time de Research da corretora.

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