O destaque da semana na newsletter A Companhia é a Ambev, escolhida pelo analista Ricardo França, da Ágora Investimentos.

"Em nossa visão, em momentos de instabilidade nos mercados, investidores globais tendem a buscar papéis com características mais defensivas e de boa qualidade, como é o caso da Ambev", afirma o especialista, lembrando que o grupo possui bom histórico de repasse de custos, é líder de mercado e suas ações possuem alta liquidez.

Ele avalia que, apesar dos desafios macroeconômicos, a melhora no nível de emprego no país pode aumentar a renda da população, elevando o consumo dos produtos da empresa.

"Outro ponto importante é que temos notado grande capacidade da companhia em lançar produtos com boa aceitação do público", afirma. Nesse quesito, ele cita o desempenho positivo de marcas "premium" no curto prazo, como Chopp Brahma, Brahma Duplo Malte e Spaten.

A retomada de eventos globais pós-pandemia, como a Copa do Mundo, também é um fator que favorece a empresa.

A Ambev divulgou lucro líquido ajustado de R$ 3 bilhões relativo ao segundo trimestre, com aumento de 4,2% frente a igual período do ano passado. Na opinião de França, a queda recente nos preços dos combustíveis, principalmente do diesel, pode reduzir os valores de frete, contribuindo para aumentar os ganhos de margem no futuro.

Após valorização de 2,8% em 2021, as ações da Ambev (ABEV3) acumulam alta de 1,6% neste ano, até 26 de agosto, segundo informações do TradeMap, hub independente do mercado financeiro.

Saiba mais sobre a Ambev

Trata-se da maior cervejaria da América Latina, em termos de volume de vendas, e uma das maiores fabricantes de cerveja do mundo. A companhia nasceu em 1999, após a fusão entre as centenárias Cervejaria Brahma e Companhia Antarctica.

A Ambev fabrica, distribui e comercializa cervejas, refrigerantes e outros produtos não alcoólicos e não carbonatados em 18 países das Américas, além de ser titular de duas marcas de cervejas que figuram entre as dez mais consumidas do mundo: Skol e Brahma.

França lembra que a Ambev é líder em dez países em que atua, incluindo o Brasil, o que lhe confere maior poder de barganha junto aos fornecedores e clientes.

Ele destaca ainda dois pontos importantes para recomendar os papéis da empresa: redução de custos e ganhos de participação de mercado.

Segundo ele, após uma alta nos preços das principais commodities utilizadas na fabricação de cerveja, no início do ano, já é possível notar um recuo nos custos de produção. Tal melhora pode significar algum alívio do CPV (custo do produto vendido) no futuro.

O analista observa também que, nos últimos trimestres, a companhia vem ganhando participação de mercado no Brasil — a região mais relevante para seus negócios, respondendo por cerca de 50% do resultado operacional. A Ambev conquistou fatias que pertenciam a seus principais concorrentes, como Heineken e o Grupo Petrópolis.

Pontos a favor

• Arrefecimento da pandemia permitiu a reabertura de bares e restaurantes e a retomada de eventos (Copa do Mundo, Carnaval etc), o que deve sustentar uma recuperação do consumo de bebidas;
• Empresa é bem reconhecida e avaliada pelos consumidores, além de possuir uma boa malha logística, o que lhe permite alcançar vários pontos de venda espalhados pelo país;
• Expansão de canais de vendas inovadores, como o Zé Delivery, que recebeu quase 15 milhões de pedidos no segundo trimestre, com 4 milhões de usuários ativos por mês.

Pontos contra

• Como parte relevante de seus custos de produção é atrelada aos preços de commodities, essa linha do balanço pode ficar pressionada em momentos de escassez de oferta, como ocorreu no início da guerra entre Rússia e Ucrânia;
• Embora a Ambev seja líder no mercado de cerveja no Brasil, há natural preocupação com o aumento da concorrência, principalmente dos grupos Petrópolis e Heineken.

De acordo com a Ágora, a avaliação atual mostra que as ações da Ambev (ABEV3) estão baratas, o que representa uma oportunidade de compra. A análise se baseia nos seguintes indicadores:

Preço-alvo: a instituição projeta um valor de R$ 21 para a ação da companhia até o fim do ano. Como o papel fechou cotado a R$ 15,67 no dia 26 de agosto, a interpretação é de que existe um potencial de valorização, de 34%.

O cálculo indica o valor que o analista considera que a ação vai atingir em determinado tempo. É um importante referencial, mas não o único, usado para determinar a recomendação para os papéis de uma companhia, que pode ser de compra, venda ou neutra (nem comprar, nem vender).

Preço/lucro: as ações estão sendo negociadas a um P/L de 16 vezes o lucro projetado para a empresa em 2023, um patamar atrativo, segundo a corretora. O índice mostra a relação entre o preço do papel em Bolsa e o lucro da companhia. Quanto maior, mais cara está a ação.

Dividend yield: a Ambev é também reconhecida pela distribuição de proventos, e pelos cálculos da Ágora o retorno com dividendos deve ficar em 4% no próximo ano. O indicador representa quanto do rendimento do papel, em determinado período, pode ser atribuído à distribuição de lucros. Quanto maior, melhor.

As ações da Ambev são recomendadas para quem busca uma empresa sólida e com bons fundamentos, diz França.

"Notamos a característica de maior resiliência na entrega de resultados e orientamos o investimento no papel para pessoas com foco em prazos mais longos."

Quais são as perspectivas no médio e longo prazo?

Por causa dos sólidos fundamentos e posição de liderança nos mercados em que atua, o analista acredita que a Ambev deve seguir em trajetória de crescimento dos resultados no médio prazo.

Ele destaca que a companhia possui uma gestão eficiente, qualificada e com grande conhecimento da indústria de bebidas —experiência que permite a adaptação aos diferentes cenários.

"Mesmo durante os períodos mais críticos da pandemia no Brasil, a Ambev foi capaz de manter níveis sólidos de resultados, reforçando seus canais de venda por meio dos supermercados e vendas online, em um período em que os bares e restaurantes estavam fechados ao público"
Ricardo França, da Ágora Investimentos

Segundo ele, a resiliência e a capacidade de se adaptar às novas condições de mercado podem contribuir para a sustentabilidade dos negócios em horizontes mais longos.

As ações da Ambev (ABEV3) vinham em tendência de baixa desde maio do ano passado e, após atingirem a cotação de R$ 13,05, iniciaram um movimento de recuperação de médio prazo, diz Henrique Colla, analista gráfico da Ágora.

Recentemente, os papéis subiram, e a barreira de R$ 15,37 foi rompida, abrindo caminho para novas valorizações, inicialmente até o patamar de R$ 17,31.

"Nesse cenário, o investidor deve ficar atento a um eventual recuo dos preços abaixo de R$ 15,31", diz o especialista. Se isso ocorrer, será um indicativo de enfraquecimento da tendência positiva — o que pode ser visto pelo mercado como uma nova oportunidade de venda, derrubando as cotações para a região de R$ 14,52, declara Colla.

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