O destaque da semana na newsletter A Companhia é a holding Itaúsa, selecionada por Gabriel Gracia, analista da Guide Investimentos.

Ele lembra que a empresa possui participações acionárias bastante diversificadas, com exposição a diferentes setores, "além de exímia gestão da carteira de investimentos".

Segundo o especialista, o papel deve se beneficiar da performance positiva das ações do Itaú, aumentando o valor financeiro da fatia detida pela companhia no capital do banco.

A Itaúsa divulga no próximo dia 11 seu balanço do terceiro trimestre. Entre abril e junho, a companhia lucrou R$ 3 bilhões, volume 12,5% menor no comparativo anual.

Neste ano, as ações preferenciais da Itaúsa (ITSA4) acumulam valorização de 24,6%, até 3 de novembro, conforme informações do TradeMap, hub independente do mercado financeiro. Em 2021, os papéis caíram 17%.

Saiba mais sobre a Itaúsa

A holding possui mais de 45 anos de trajetória e, atualmente, detém participações nos seguintes setores: financeiro, bens de consumo, materiais de construção civil, saneamento, energia e infraestrutura.

O portfólio de empresas investidas inclui o Itaú Unibanco, XP Inc., Dexco, Alpargatas, Aegea Saneamento, Copa Energia e Nova Transportadora do Sudeste (NTS) - o que corresponde a uma presença em mais de 50 países.

Gracia destaca que, apesar de apostar em diversas companhias, boa parte da receita da Itaúsa (cerca de 90%) tem origem na participação societária no Itaú. A holding detém cerca de 20% do capital do banco de forma direta e outros 17,5% via Itaú Unibanco Participações (IUPAR).

"Acreditamos que o principal ativo do seu portfólio, o Itaú, está subavaliado e apresenta um potencial de ganho atrativo, o que aumentaria o valor da participação no mercado", diz o especialista.

Além disso, ele observa que uma possível queda nos juros beneficiaria a empresa de calçados Alpargatas, assim como uma aceleração de incentivos à construção civil traria efeitos positivos para a Dexco.

Em ambos os casos, a Itaúsa colheria frutos por meio da valorização de seus investimentos nessas companhias.

Pontos a favor

• Alta exposição ao Itaú, um dos bancos mais sólidos do país e que possui excelente gerenciamento da carteira de crédito;
• Participação em negócios ligados ao varejo, que podem oferecer retornos proporcionalmente maiores, beneficiados pela possível queda dos juros;
• Atuação indireta em setores pouco voláteis, como gás (Copa Energia e NTS) e saneamento (Aegea), o que melhora a previsibilidade das receitas.

Pontos contra

• Dependência do apetite ao risco por parte do mercado. Se as ações caem, o valor financeiro das participações acionárias da holding também recua;
• Exposição em negócios concorrentes, como no caso de Itaú versus XP.
• Atuação em setores muito distintos pode dificultar a gestão especializada dos diferentes negócios.

A Guide tem recomendação de compra para as ações preferenciais da Itaúsa (ITSA4), por entender que os papéis estão em um patamar atrativo. A avaliação considera ainda:

Preço-alvo: a instituição projeta um valor de R$ 12,90 para a ação da companhia ao fim de 2023. Como o papel fechou cotado a R$ 10,74 em 3 de novembro, a interpretação é de que existe um potencial de valorização, de 20%.

O cálculo indica o valor que o analista considera que a ação vai atingir em determinado tempo. É um importante referencial, mas não o único, usado para determinar a recomendação para os papéis de uma companhia, que pode ser de compra, venda ou neutra (nem comprar, nem vender).

A Guide recomenda os papéis da Itaúsa a investidores com apetite ao risco intermediário/elevado, que busquem rendimento maior do que as ações do Itaú podem oferecer.

A companha, segundo a corretora, permite uma exposição maior, ainda que moderada, a setores com retornos (e riscos) mais elevados.

Quais são as perspectivas no médio e longo prazo?

Gracia acredita que a Itaúsa continuará distribuindo um volume atrativo de proventos no longo prazo.

Além disso, existe a possibilidade de queda no desconto existente quando se compara o valor de mercado do portfólio da Itaúsa e a precificação que lhe é atribuída na Bolsa.

"Caso essa diferença, que hoje é de 21,6%, alcance a mínima histórica de 16%, vista em 2011, o preço da ação da holding pode atingir patamares próximos a R$ 13,90."

O analista Weslley Mesquita, da MyCAP Investimentos, afirma que as ações preferenciais da Itaúsa (ITSA4) vêm de um forte movimento positivo e podem apresentar novos ganhos no curto prazo.

Segundo ele, existe a possibilidade de os papéis avançarem para o intervalo de preço entre R$ 10,94 e R$ 11,16 e, caso ocorra uma "realização de lucros", ou seja, venda por parte de investidores interessados em embolsar os ganhos, abre-se uma oportunidade de compra se a cotação recuar para a região entre R$ 10,30 e R$ 10,10.

Para quem busca um horizonte maior de investimento, no entanto, é preciso atenção, pois o papel encontra-se em uma região de "consolidação", diz o especialista.

Ele explica que, no ponto atual do gráfico, é preciso que a cotação de R$ 11,16 seja superada para favorecer a continuidade da tendência de alta e a ação possa buscar o preço de R$ 12,28 no médio prazo.