“Nós estamos em meio a uma guerra cambial, a um enfraquecimento generalizado de moedas. Isso nos ameaça porque retira a nossa competitividade”. Essa reclamação do ministro da Fazenda brasileiro, Guido Mantega, é totalmente compreensível. Em uma era de demanda deficiente, os emissores de reservas adotam a expansão monetária e os não emissores respondem com intervenção sobre as moedas. Aqueles países – como o Brasil – que não se encontram no grupo dos primeiros e preferem não copiar os últimos acabam presenciando o disparar das suas moedas. E eles temem o resultado disso.